在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(n厦门是几线城市呢ián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选厦门是几线城市呢择，只能在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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