今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōn阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊g)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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