尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处"TMT迎逢低加仓良机！以(yǐ)史为鉴机(jī)构预计后续盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高，核心受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期(qī)结(j没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一步加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

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