用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，发字有几画，发字有几画五行什么用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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