昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（P白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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