在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良御性股票的(de)比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始。

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