钠电(diàn)池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释(shì)放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇(chóng)义合作设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个(gè)人(rén)投资者披露(lù)跨界(jiè)钠(nà)电的(de)各(gè)种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价“过(guò)山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元。其(qí)中，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及(jí)通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可(kě)用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电(diàn)池项目(mù)。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增(zēng)募(mù)投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到(dào)2024年(nián)末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不(bù)再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁，赛道(dào)已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技(jì)除(chú)了(le)在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客(kè)户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目(mù)前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户(hù)签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等(děng)进行回复。至于(yú)具体的(de)客(kè)户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的(de)供(gōng)应安(ān)全，不(bù)太可能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的(de)发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠(nà)电池利(lì)润率下降俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(jiàng)或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计(jì)达产年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米