金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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