个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝rong>产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝个人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资的获(huò)得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(jù)，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端(duān)进一步简化投(tóu)资(zī)者的(de)办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我们(men)介绍(shào)之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的(de)客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专(zhuān)门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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