编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除分压公式是什么，分压公式是什么意思(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)分压公式是什么，分压公式是什么意思年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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