近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗méi)、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价(jià)自年初(chū)就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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