今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别(bié)涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌(yǒng)现(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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