减(jiǎn)持黄金ETF等(děng)

　　基金君梳理了(le)桥水基金美股前30大重仓，其中增持的标的还包括谷歌母公司Alphabet，增持(chí)了(le)156.46万股，持股数(shù)量增至230.83万(wàn)股，持有(yǒu)市值为2.39亿(yì)美元；还增持了(le)脸(liǎn)书Meta，持股(gǔ)增至100.18万股，持(chí)有市(shì)值为2.12亿(yì)美(měi)元(yuán)；此外，增持了(le)VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥水在一季度(dù)减持的(de)标(biāo)的相对较多，除去前十大重(zhòng)仓(cāng)，桥水还减(jiǎn)持了先锋领航富时新兴市场(chǎng)ETF，减少535.74万股，持股数量降至847.11万股，减持幅度达38％，持(chí)有市(shì)值为3.42亿美(měi)元。

　　另(lìng)外桥水减(jiǎn)持幅度较大的还有(yǒu)拼多多，减少(shǎo)了150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持(chí)幅(fú)度41％，持有(yǒu)市(shì)值为1.63亿美元。桥水还减(jiǎn)持(chí)了(le)亿(yì)滋(zī)国际22％，持(chí)股降(jiàng)至223.41万股，持有市值为(wèi)1.56亿(yì)美元；减持了塔吉特28％，持股降(jiàng)至66.44万股，持有市值为1.10亿(yì)美元。

　　值得注意的是，桥水在(zài)一季(jì)度还(hái)减持(chí)了其(qí)特别看好(hǎo)的黄金资产，卖(mài)出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计(jì)34.02万股，期末持仓降至(zhì)88.68万(wàn)股，持有市值为1.62亿美元。该基金从去年年底以来出现较大(dà)涨势，表现非(fēi)常突出。

　　但从最新的观点看，桥水还是非常看好黄金(jīn)的。

　　近期，桥(qiáo)水基金联席首席投(tóu)资官凯伦·卡(kǎ)尼奥(ào)尔-坦(tǎn)布尔表(biǎo)示(shì)，黄金可(kě)能正处于(yú)持续增(zēng)长(zhǎng)期(qī)的开端(duān)，因为全球对美元去杠(gāng)杆化的推动仍是金价的长期(qī)支撑。她(tā)表示，黄金被低估(gū)了，还(hái)有很长的(de)路(lù)要走。

　　她还(hái)说，黄金在全球货币市场中(zhōng)日(rì)益重要，这使得它不仅仅(jǐn)是对抗债券市场和利率的工具(jù)。另外，地缘政治动荡不会消失，这是对黄金的(de)长期支撑。不仅(jǐn)如此，由(yóu)于全球通胀水平(píng)仍相对较(jiào)高，黄金将继续吸引投资者，以对(duì)冲(chōng)购买力(lì)下(xià)降的风险。

　　桥水最(zuì)新(xīn)观点曝光(guāng)

　　4月末(mò)，桥水联(lián)合首席(xí)投(tóu)资(zī)官鲍勃·普林斯(sī)分享(xiǎng)了(le)他在(zài)2023年(nián)一季(jì)度(dù)的最新观察。

　　他指出，名义支出水平高于经济体的生产能力(lì)，导(dǎo)致通胀率(lǜ)远(yuǎn)高于(yú)目标水平(píng)，美国和其他西方经济体处于看跌失衡(héng)中。为了纠正(zhèng)这种失衡，缓(huǎn)解(jiě)需求(qiú)压力，欧美(měi)各国央行一直在(zài)实施紧缩政策——目前紧缩政(zhèng)策造成的负面(miàn)影响初现苗头。但一切才刚(gāng)刚开始，恢复均衡将(jiāng)会给(gěi)经济和市场带来(lái)一定的(de)负面影响(xiǎng)。

　　相比(bǐ)之下，亚洲经济体的经济(jì)更加接近于均衡——支出(chū)与劳动(dòng)力产出水平一致(zhì)，通(tōng)胀可(kě)控(kòng)，政策(cè)制定者有足够的(de)空间提振经济(jì)和市(shì)场。

　　鲍(bào)勃·普林斯也称，在大部分(fēn)西方国家，货(huò)币政策紧缩扭转了流动性方向，促使人(rén)们抛售(shòu)资产持有现金。紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)推高(gāo)了折现率（即现(xiàn)金未来实际收益率的(de)预期），但迄今为止尚(shàng)未严重影(yǐng)响风险(xiǎn)溢价和(hé)经济增长，上述情况极(jí)有可(kě)能在(zài)周期(qī)的下一阶段出现。与西(xī)方国家相比，中(zhōng)国、日本和许多亚洲国家(jiā)和地(dì)区处于周期的不同位(wèi)置(zhì)，这些(xiē)国家和地(dì)区的政策制定者(zhě)支(zhī)持货币和信用(yòng)流动，这降低了折现(xiàn)率和风(fēng)险溢价(jià)，促进了经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。

　　5月份，对于近期美联储加(jiā)息，桥水基金在其(qí)官微发文(wén)称，“上(shàng)周美联储加息25个(gè)基(jī)点。虽然没(méi)有(yǒu)明确声明加息将会暂停，但(dàn)政策指(zhǐ)引(yǐn)的取消(xiāo)和(hé)鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话清(qīng)楚表(biǎo)明，美联储希望持观望态度。这符合我们对当(dāng)前形势的解读(dú)。”

　　桥水(shuǐ)表示，为(wèi)了应对疫情(qíng)带来(lái)的影响，许多发达经济体都推出(chū)了(le)大规模财政刺激政策(cè)，引发(fā)了(le)通胀问(wèn)题。为(wèi)了应对高通胀，央行不(bù)得不收紧(jǐn)政策。其中(zhōng)美国(guó)采(cǎi)取了(le)最(zuì)激进(jìn)的应对通(tōng)胀的举措，在不到18个月的时(shí)间里，美联储加息500个基点，并迅速减持(chí)债券。目前(qián)，虽(suī)然美国(guó)经(jīng)济尚未出现严重问题，但(dàn)名义支出已经放缓。如果(guǒ)美联储进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)政策，银行(xíng)业就(jiù)会继续承压，从而影响信(xìn)贷供应。上周，美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被接(jiē)管，再次凸(tū)显美国金融体(tǐ)系面(miàn)临压力，股市和债券收益率(lǜ)出现下跌(diē)。美国可能需要（也(yě)可能不需(xū)要）进一步收紧(jǐn)政策(cè)。鉴于(yú)迄今为(wèi)止的紧缩举措，美联储可以(yǐ)评(píng)估形势再做出决策。

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