周(zhōu)一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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