个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(b苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字ié)更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发(fā)上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的(de)企业员工和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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