今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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