4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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