“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成(chéng)员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场(chǎn放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受g)情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对(duì)于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随(suí)着物候条件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情(qíng)况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货(hu放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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