今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地(dì)经济的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的行业将有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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