财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(y孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重 CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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