在(zài)锂(lǐ)价(jià)初现企稳态(tài)势的(de)微妙(miào)时(shí)点(diǎn)，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库(kù)存进展(zhǎn)又如何？

　　披露(lù)年(nián)报和一季(jì)报后，市值(zhí)近500亿元的锂电巨头国轩高科4月28日举办媒(méi)体开(kāi)放日上作出(chū)一系列(liè)判断。在交(jiāo)流中，公司管理(lǐ)层对中(zhōng)国基金报记者表示(shì)，近期“跌跌不休”的碳酸锂(lǐ)价格，或(huò)将在15-20万元/吨之间形(xíng)成震荡(dàng)。

　　同时，该公司(sī)一季报显示(shì)，库(kù)存“水(shuǐ)位”已经显著降低，压力已并不明(míng)显。这也在一(yī)定程(chéng)度(dù)上反(fǎn)映了电池(chí)厂商们近期去库存动作的“一致(zhì)性”。

　　而且需要注意的(de)是，在国轩高科方面看来，储能行(xíng)业(yè)今年上升空间(jiān)预计将(jiāng)高于(yú)动力电池。换言之(zhī)，从增(zēng)速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂(chǎng)商(shāng)出货(huò)持续增长(zhǎng)。

　　锂价(jià)料维持在15-20万之间

　　作为(wèi)锂(lǐ)电池(chí)核心原材料(liào)，碳酸锂价(jià)格大起大落在市(shì)场上引起巨大争议。“就(jiù)为了买100吨碳酸锂，我们曾(céng)经开车16个小(xiǎo)时经(jīng)过1600公(gōng)里路程，” 国(guó)轩高科(kē)高级副总裁(cái)、中国(guó)业务(wù)板块总裁(cái)王启(qǐ)岁笑称(chēng)。这也(yě)在一定程度(dù)上反映了锂价迅速上(shàng)涨给下(xià)游(yóu)带来的阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以来锂价又(yòu)迅速击穿20万元关口，在近(jìn)期才(cái)有明(míng)显企稳(wěn)趋势。毕竟，在4月12日之前，电池级碳(tàn)酸锂价格(gé)已(yǐ)经连跌52天。而且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨。

　　而据(jù)上海钢联(lián)数据最(zuì)新(xīn)显示，在4月(yuè)27日(rì)-28日两天内(nèi)，电(diàn)池级碳酸锂价格已经连续两日上涨，两日内分别(bié)上(shàng)涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨(dūn)涨至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在(zài)什么区间较为(wèi)合理(lǐ)，国(guó)轩高科方面也给出自己研判。王(wáng)启岁在会(huì)上(shàng)表示，碳(tàn)酸锂在(zài)15-20万/吨的区(qū)间(jiān)可能形(xíng)成振荡期(qī)。“我们通过一季度观察来看(kàn)，新能源(yuán)行业(yè)处于稳定增长阶段，储(chǔ)能(néng)行业在一季度是处于投标、招(zhāo)标的阶段，第三季度将迎来大(dà)规模(mó)交付，而(ér)储能大(dà)规模交付会带来(lái)产能复苏，碳酸锂价格预计会(huì)维持在这个(gè)区间之内。”

　　实际上，碳酸锂价(jià)格(gé)下降，对于电池厂商(shāng)的毛利率提升已经有了立竿见影效(xiào)果。

　　从毛利率(lǜ)方面来看，国轩高科在一季度达到了(le)18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个百分点(diǎn)。实际上，同(tóng)样的情况也(yě)发生在宁德时代与(yǔ)亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)身(shēn)上，其中(zhōng)宁德时(shí)代一季度毛利(lì)率为21.27％，较去(qù)年全年水平提(tí)升1.02个百分点。而亿纬锂能(néng)则不(bù)如前两者明显，但也提升(shēng)了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启(qǐ)岁(suì)也认为(wèi)，在(zài)碳酸锂(lǐ)回归理性价格之后，新(xīn)能源汽车市(shì)场会趋于较为合理(lǐ)增长。“去年是600万辆，经过一季度(dù)之(zhī)后，我们(men)依(yī)然判断今年新能源汽(qì)车(chē)应该在900-950万辆区间，”他(tā)预计。

　　据悉，国轩高科也(yě)正在加(jiā)速(sù)产能扩张。其(qí)南京(jīng)基地智能制造(zào)20GWh动(dòng)力电池(chí)项目、宜春(chūn)基地10GWh动力电池项目(mù)、庐江(jiāng)基地年产20万吨高端正(zhèng)极(jí)材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目(mù)一期、柳州(zhōu)基地年产10GWh电(diàn)池项(xiàng)目等多(duō)个项(xiàng)目(mù)相(xiāng)继投产。据规划，国(guó)轩高科2025年产(chǎn)能将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国(guó)轩高(gāo)科(kē)的(de)一季报显示，其(qí)截(jié)至报告期末其存货余(yú)额为65.98亿元，较(jiào)去年底(dǐ)的(de)75.84亿元下(xià)降13％。而其一季(jì)度末，存货(huò)占总资(zī)产比例为(wèi)8.38％。在去(qù)年(nián)底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行(xíng)业整体(tǐ)状况看(kàn)，国轩高科存货(huò)水平保持(chí)了较低位置(zhì)。国轩高(gāo)科高级副总裁蔡(cài)毅也表(biǎo)示，由于公司在(zài)江西宜春碳酸锂原(yuán)材(cái)料有自产能(néng)力，因此其外购仅补充自产不足，“外购(gòu)只是缺多少，补多少，”他(tā)表示。

　　国轩高科存货水位下降，也反映(yìng)了行业整体状况，不少(shǎo)电(diàn)池厂(chǎng)商存货余额(é)均在下(xià)降(jiàng)。其中宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能一季报也显示，其存货金(jīn)额从去(qù)年底的85.88亿元，降至(zhì)78.6亿元，环(huán)比下滑8.48％。据记者了解(jiě)，已经有库存较低的电(diàn)池(chí)厂商提到，库存已恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，后(hòu)续将根据规划，逐步进行补货(huò)。

　　东吴证券近期在一份研报中指出，在电池环节，厂商当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池本身(shēn)库存不足1个月；另外在(zài)中游材料(liào)方(fāng)面，正极和(hé)电解(jiě)液库存(cún)周期大幅下降至(zhì)7天左右，负极因(yīn)石墨化需(xū)要一个月时间，库存(cún)周期较长，而隔膜(mó)约为一个月正(zhèng)常库(kù)存。

　　该机构认为，目前库存(cún)多(duō)集中于上(shàng)游锂盐(yán)厂，中(zhōng)游材(cái)料库存极低，基本保持7天的最低安全库存。若下游需求恢复，将带(dài)来强烈补(bǔ)库需求。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)去库存的过程中，国轩高科也在积(jī)极尝试“出海(hǎi)”。该公司在2022年加速全(quán)球化步伐(fá)，收购博世(shì)集团的德国(guó)哥廷根(gēn)工厂，于2022年6月开始改造并(bìng)已顺(shùn)利投(tóu)产，开始欧洲本地化运营(yíng)。其年(nián)报显示，2022年该公司海外销售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能(néng)相关产品供不应(yīng)求

　　此前市场普遍(biàn)预(yù)计，储能有望(wàng)接棒动(dòng)力电池，带动电池(chí)厂商出货(huò)增长。近(jìn)日，宁德(dé)时代也作出判断认(rèn)为，储能方面今年(nián)预计增速将会(huì)比动力电池更高。

　　王启岁在交流中也认同(tóng)这一(yī)观点(diǎn)。他(tā)预计，储(chǔ)能行业今年(nián)上(shàng)升空间预(yù)计(jì)会高于动力电池，其(qí)中国(guó)外家储市场需求预(yù)计(jì)会在下半年放(fàng)量(liàng)，而国内大储市场方面，今年一季(jì)度处于招标阶段，自二季度开始(shǐ)将进入(rù)交付阶段，目前相关(guān)产品供(gōng)不应求。

　　从国(guó)轩(xuān)高科披露(lù)的年(nián)报数据显示，其储能业务在2022年实现(xiàn)了35.08亿元的营收，同比增长幅(fú)度达到186.49％，已经高于其动(dòng)力(lì)电池业(yè)务116.4％的增(zēng)速(sù)。按照这一(yī)数(shù)据(jù)计算(suàn)，储能(néng)业务已经占到其总营收的15.22％，而在2021年，这一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行业的空间(jiān)比动力电池上升空间更(gèng)大，“这是一个需(xū)求量大于供应(yīng)量的领域，不存在需(xū)求疲软或者是产(chǎn)能过剩(shèn当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛g)。”

　　他指出，首先(xiān)在(zài)家储环节，因为涉及到(dào)用电需求，每(měi)年到了第(dì)二季度开始后才(cái)爆发(fā)。而在大储环节，国内下游招(zhāo)标、立项都在一(yī)季度，真正出货是在二季度以后，目前订单(dān)状况看来是供不(bù)应(yīng)求。此外，海外的客户也正逐渐(jiàn)接受中国(guó)的标(biāo)准化集装箱产品(pǐn)。

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