4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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