随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少亲爱的让你㖭我下黑去追逐那亲爱的让你㖭我下黑(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为亲爱的让你㖭我下黑rong>

　　关注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。