今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的(de)银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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