5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询liú)杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏(sū)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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