近(jìn)日(rì)，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失(shī)后的余(yú)额，本(běn)期利润(rùn)为本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来(lái)看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市(shì)场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格(gé)下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡(dàn)季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有(yǒu大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)所抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危机(jī)，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的高弹性及金银比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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