用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅(j小舞去掉所有衣服是什么样子的ǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)小舞去掉所有衣服是什么样子的。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％小舞去掉所有衣服是什么样子的，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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