华(huá)尔(ěr)街真(zhēn)是(shì)风云诡谲(jué)。

　　曾发(fā)百(bǎi)页报(bào)告做(zuò)空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩(xuān)然大(dà)波的美国新兴做(zuò)空机(jī)构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛(máo)头(tóu)对准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美(měi)东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值蒸(zhēng)发40多(duō)亿美(měi)元。

　　而(ér)伊(yī)坎个人身价，也(yě)一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根(gēn)据福(fú)布(bù)斯榜(bǎng)单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿(yì)美元(yuán)，排(pái)名(míng)世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结(jié)构 “类似(shì)庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究在(zài)报告中指出，伊(yī)坎企(qǐ)业（IEP）正(zhèng)在运(yùn)营 “类似庞(páng)氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资(zī)者的资金向老投(tóu)资(zī)者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎(kǎn)一(yī)直(zhí)在使用(yòng)从新(xīn)投(tóu)资(zī)者那里(lǐ)获得的资金向老投资者(zhě)支付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在新资金愿意冒着成为(wèi)最后一批'持有(yǒu)资(zī)金的风险的情(qíng)况下才是可持(chí)续的(de)”，报告说(shuō)道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年(nián)终净资(zī)产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报告中(zhōng)表示(shì)，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告(gào)的资(zī)产净值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一(yī)方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广(guǎng)场(chǎng)控股(gǔ)公司，其交易价格均低于(yú)各自的资产净值。资产净值(zhí)是衡量(liàng)基金业绩的关键指标，衡(héng)量(liàng)基金所(suǒ)持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登(dēng)堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的股息收(shōu)益率，这是迄今为(wèi)止美国大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是(shì)现金(jīn)的形(xíng)式(shì)发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售(shòu)新(xīn)股，以满足(zú)股东的支出，从而抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的报告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元，但一个(gè)月(yuè)后，该部门的一家(jiā)重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责(zé)唯一一家跟踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间(jiān)的(de)关系密切。报告(gào)称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在(zài)最坏的情况下(xià)，伊坎的股(gǔ)息也将永久支付，同时(shí)还从(cóng)安(ān)排IEP股票(piào)发(fā)售中(zhōng)获(huò)利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份(fèn)做(zuò)空报告对(duì)伊坎来说是一个重大挑战(zhàn)。他也在报告(gào)刊登的几(jǐ)小(xiǎo)时后发(fā)声(shēng)反击(jī)。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告旨(z小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)hǐ)在以牺牲(shēng)IEP长期股东(dōng)的(de)利益为代价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我(wǒ)们相信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义投(tóu)资已(yǐ)经很好地证明(míng)了(le)这(zhè)一点。我们(men)定期将(jiāng)我(wǒ)们的维权原(yuán)则付(fù)诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及我们投资部门持有的(de)少数股权，目前在(zài)14个上市公司董事会中都(dōu)有代表。此外，我(wǒ)们(men)坚信通过对冲头(tóu)寸(cùn)来降(jiàng)低风险，尤其(qí)是在(zài)我们今(jīn)天所处的市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的公(gōng)司持有他(tā)在能源、汽车、食品(pǐn)包装、房地(dì)产和其他行(xíng)业(yè)的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有85％的(de)股份(fèn)。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的(de)说法 “不会(huì)阻止(zhǐ)IEP履行其对(duì)IEP的单(dān)位持有人(rén)和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴登堡研(yán)究做空报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一(yī)战(zhàn)成名”

　　回数兴登堡(bǎo)研究(jiū)的做空(kōng)实(shí)例(lì)，最出名的莫(mò)过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页的(de)做空报告使(shǐ)得前“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔(tǎ)姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌(diē)下神坛，引(yǐn)发(fā)了外(wài)资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受到反对(duì)派(pài)质疑。

　　根据当时美(měi)国全国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至(zhì)垃(lā)圾债(zhài)水平。阿达尼(ní)的(de)个人净资产(chǎn)也(yě)缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)公司(sī)成立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据(jù)兴登堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要(yào)业务包(bāo)括披露企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计显示(shì)，从2020年至(zhì)今，兴登堡研(yán)究(jiū)公司共对30家公司(sī)发(fā)过(guò)难。他(tā)们雇佣金融分析师、会计师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急救部(bù)门，是拥有以色列证(zhèn小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)g)书(shū)的救护人(rén)员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西(xī)上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以避免的人(rén)为灾难的缩(suō)影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴(xīng)登堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让(ràng)市值一度达(dá)到340亿(yì)美(měi)元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部(bù)和证券监管机(jī)构(gòu)随后跟进调查(chá)，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登(dēng)堡研究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产能力(lì)方面误导(dǎo)投资者。该公司的(de)市值一度超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在(zài)兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后，推特(tè)的股价从(cóng)49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推(tuī)特的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附近时，兴(xīng)登(dēng)堡研究宣(xuān)布转为做(zuò)空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约(yuē)8％。

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