尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器(qì)中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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