金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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