4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生qiú)端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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