一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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