在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等(děng)方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动(dò怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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