4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服月份(fèn)以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉(mián)田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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