昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货科长相当于什么级别？源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格科长相当于什么级别？或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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