金(jīn)融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信贷需(xū)求，而关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季(jì)初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏(hóng)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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