个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(y一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次uè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象没有随(suí)之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合(hé)评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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