财(cái)联社(shè)6月(yuè)3日讯（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆的淄(zī)博(bó)烧烤一(yī)定(dìng)程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营收突(tū)破百(bǎi)亿元(yuán)。但包括(kuò)百威亚(yà)太(tài)、兰(lán)州黄河和(hé)西(xī)藏发展在内的(de)外资系啤酒公司基(jī)本(běn)面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本(běn)土与外资两大阵营(yíng)的分(fēn)化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业则堪称什么是等量关系式，什么是等量关系四年级一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券(quàn)王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期(qī)明显提速。国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券符(fú)蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或(huò)成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅(f什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ú)分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同(tóng)期累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点(diǎn)迄今(jīn)重庆啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪(jì)80年代中国实(shí)施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤(pí)酒产(chǎn)业(yè)兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力(lì)波、福建的惠(huì)泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南(nán)的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几乎(hū)每座(zuò)城市(shì)都拥有自己的(de)啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京(jīng)啤酒的(de)市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗(luó)列五(wǔ)大(dà)巨头的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望(wàng)进一步提升(shēng)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平。分(fēn)析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)趋势(shì)不变，经过一(yī)段时间(jiān)的此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续(xù)多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为“一(yī)超多强”：华润啤(pí)酒把青(qīng)岛啤酒(jiǔ)和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意(yì)的是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显，百威英博(bó)销(xiāo)量(liàng)下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将(jiāng)低(dī)于去年的(de)水平，研(yán)报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯(wéi)一平台(tái)，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国多个地区的(de)销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外(wài)资(zī)啤(pí)酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒成本(běn)主要材料；下游终(zhōng)端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向高(gāo)端化转型已多(duō)次实施提价(jià)举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮(yǐn)等(děng)现(xiàn)饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加(jiā)速高端(duān)化进(jìn)程，2023年(nián)吨价提升幅度或(huò)不弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数量高(gāo)增，提价区(qū)域由部分到(dào)全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中(zhōng)高(gāo)低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们(men)纷纷(fēn)推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破(pò)价格(gé)天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì) 高(gāo)端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上，青(qīng)岛(dǎo)啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年(nián)推出(chū)价值1399元(yuán)的“一世(shì)传奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会振4月(yuè)29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能锐(ruì)不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经(jīng)典系“1+1”品牌(pái)战略基(jī)础(chǔ)上，进一步提升中(zhōng)档崂(láo)山(shān)品牌占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白啤(pí)等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整(zhěng)体产品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国(guó)正式完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华(huá)润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端产品(pǐn)仅占(zhàn)其(qí)收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯(yá)等，但(dàn)对其高端(duān)产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端(duān)化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的老大(dà)哥，燕(yàn)京(jīng)啤酒近(jìn)几(jǐ)年(nián)风(fēng)光不在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕京啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延续(xù)高增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)突(tū)破增长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根。中(zhōng)邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正处(chù)起步阶段(duàn)，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道(dào)超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能(néng)够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有(yǒu)望成为(wèi)行(xíng)业(yè)新(xīn)引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么是等量关系式，什么是等量关系四年级