北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解(jiě)决(jué)的(de)问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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