AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的(de)改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚(jiān)定(dìng)的看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的(de)估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的(de)增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也(yě)还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次(cì)的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技(jì)术(shù)的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联网级别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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