在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距(jù)离幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(lí)开放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的(de)管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(nén幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班g)会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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