近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄佛教肉莲是什么焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出(c佛教肉莲是什么hū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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