随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不(bù)断切换(人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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