为了让自己的(de)限(xiàn)售股(gǔ)解禁后能获得(dé)好的回报，上市公司董事长雇人拉抬自家(jiā)的股票价格(gé)，然(rán)后高位出(chū)货。

　　最近(jìn)，中国证监会网站披(pī)露了一则行政处罚决定书，引发市场关注(zhù)。时为(wèi)新美星董事长(zhǎng)何德(dé)平和其配偶黄秀芳提供(gōng)资金，委(wěi)托蒋维对新美星进行“市值管理”，维持、抬(tái)高公(gōng)司(sī)股价，以(yǐ)便后续自(zì)己减持获利。蒋维跟毛明土、李传武合谋(móu)，控制35个(gè)证券账户，利用(yòng)资金优势、持股优势，连续集(jí)中(zhōng)交易新美星，影响(xiǎng)公(gōng)司股(gǔ)价，合计(jì)盈利4783.56万(wàn)元。

　　最终，证监会对此(cǐ)操纵证券市场(chǎng)行为，罚没合计(jì)9567.12万元；还对何德平(píng)信息披露违法违规(guī)，给予警(jǐng)告(gào)，并处以(yǐ)40万元罚款。

　　我们(men)一起来(lái)看看，究竟(jìng)是怎么(me)回事。

　　董(dǒng)事长雇(gù)人拉抬(tái)自家股票

　　多人合谋操纵(zòng)股价

　　根据证监会(huì)行政处(chù)罚决定书披(pī)露的信(xìn)息(xī)，新美星董事长、法定代表(biǎo)人、实际控制人何德平和他的妻(qī)子(zi)黄秀芳当时向时任(rèn)独墅湖文(wén)化(huà)传(chuán)播有限公(gōng)司董事长蒋(jiǎng)维，提供保证金约(yuē)3200万元(yuán)，这(zhè)些钱部分来(lái)自他们所掌控的上海海得泽广(guǎng)投资管(guǎn)理中心（普(pǔ)通合伙）（简称海(hǎi)得泽广）减持(chí)“新美星”所得。

　　他们提供资金的目的是，委托蒋维对“新美星(xīng)”进行“市值管理”，维(wéi)持(chí)、抬高“新美星”股价，以便何德平所(suǒ)持“新(xīn)美星(xīng)”限售(shòu)股于2019年(nián)4月(yuè)26日解禁(jìn)后能够获得(dé)好(hǎo)的(de)回(huí)报。

　　蒋维在收(shōu)到保证金后，即开始利用控(kòng)制的证券账户并联合(hé)其他市场资金在二(èr)级市场买入并交易“新美星”，且在后(hòu)续操作中向黄秀(xiù)芳反(fǎn)馈(kuì)其操作情况。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，这场(chǎng)操纵股(gǔ)价，蒋维还找(zhǎo)了两个帮手共同合谋。他经人介绍(shào)认识并(bìng)联合(hé)毛(máo)明土、李传武共同操(cāo)纵“新(xīn)美星(xīng)”；毛明土、李传(chuán)武控制各自筹得的证(zhèng)券账户(hù)、资金开始与蒋维共同交(jiāo)易“新美星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与(yǔ)毛明土联(lián)系，传(chuán)递(dì)、沟通各自操盘情况(kuàng)，以(yǐ)利于两方(fāng)交易决策(cè)，更(gèng)好地共(gòng)同抬高“新美(měi)星”股价。

　　根(gēn)据监管披露的信息，2018年9月26日至(zhì)2019年6月26日，蒋维联合(hé)毛明土(tǔ)、李传武控制(zhì)“俞(yú)某华”等35个证券账户（简称账户组），交易(yì)“新美星”。

　　2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年6月26日，“新美星”股价上涨33.11％，偏离(lí)同期(qī)创业板综(zōng)指26.09个百分点，偏(piān)离同期行(xíng)业指数25.95个(gè)百分(fēn)点。账户组累计买入(rù)4583.44万(wàn)股，买入成交金额5.82亿(yì)元，对(duì)应(yīng)卖出4669.04万(wàn)股，卖出(chū)成交(jiāo)金额6.30亿(yì)元。

　　经测算，在此期间，何德(dé)平、黄秀芳、蒋维(wéi)、毛明土、李(lǐ)传(chuán)武合谋(móu)，利用资金优势(shì)、持股优(yōu)势，连续集中交易“新美星”，影响股票交易价(jià)格，盈利4783.56万元。

　　操纵(zòng)35个账户拉(lā)抬(tái)股价、集中出(chū)货

　　违法获利近4800万元

　　我们具(jù)体来看看，蒋(jiǎng)维(wéi)联合毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武，控制35个证(zhèng)券账户（简称账户组），是(shì)怎(zěn)么拉(lā)高“新美(měi)星(xīng)”股(gǔ)价(jià)，然后出(chū)货，违法(fǎ)获利的。

　　总体来看，2018年9月26日至2019年6月26日，账户组连续集中(zhōng)交易“新美(měi)星”，申买量占市场申买(mǎi)量比(bǐ)例超20％的交(jiāo)易日(rì)有19天，峰(fēng)值达(dá)到42.61％；申卖量占市场申卖量(liàng)比例(lì)超20％的(de)交易(yì)日有11天，峰值达到37.66％。账(zhàng)户组持股总数占(zhàn)总股本比(bǐ)例自2019年(nián)3月(yuè)5日开始超过5％，持(chí)续至2019年(nián)4月8日，2019年3月(yuè)29日(rì)持流(liú)通股达到峰值，占流通股本的比例24.74％，持股占(zhàn)总股本的(de)比例8.13％。账户组具备(bèi)资金优势(shì)和持(chí)股(gǔ)优势。

　　具体来说，第一阶段，2018年(nián)9月26日开始，账户组持续(xù)大(dà)量(liàng)买入“新美星”，当日申买排(pái)名第(dì)一，竞价(jià)买入(rù)成交排名第(dì)一(yī)，至2019年2月(yuè)28日期末持股量为期初持(chí)股量38.71倍，持股量显(xiǎn)著(zhù)增加。在(zài)此期间，“新美星”股价累计上(shàng)涨12.57％，偏离同(tóng)期创业板综(zōng)指3.33个百分点，偏离同期行(xíng)业指(zhǐ)数（882003.WI，下同）5.53个(gè)百分点。

　　第二阶段(duàn)，2019年(nián)3月1日至2019年4月3日，账(zhàng)户(hù)组集(jí)中拉(lā)抬“新(xīn)美星”，期末(mò)持股量较期初增加124.23％，持股量涨幅较(jiào)大(dà)。

　　其中，账(zhàng)户组(zǔ)有两(liǎng)段典(diǎn)型的拉(lā)抬(tái)期间(jiān)：2019年3月1日至3月6日(rì)，以不低于卖一价或(huò)市价(jià)申买3,729,100股，占账户组同期申买量68.11％，对应成交股数（不含对倒）3,555,817股，占(zhàn)同(tóng)期市场(chǎng)成交量22.78％；2019年3月18日(rì)至3月22日(rì)，以不低于(yú)卖一价或市价(jià)申买2,950,300股，占账户组同期申买(mǎi)量41.33％，对应成交股数（不含对倒）为2,803,665股，占同期(qī)市场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日(rì)期间(jiān)，“新美星”股价(jià)累计上涨36.46％，偏(piān)离同期创业(yè)板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离同期行业指数22.28个百分点。

　　第(dì)三(sān)阶段，2019年4月4日至6月26日(rì)，账户组(zǔ)集(jí)中卖出(chū)“新美星”。在此期(qī)间，“新美(měi)星”股价下跌13.36％，偏离同期创业板(bǎn)综(zōng)指(zhǐ)1.55个百分点，偏离同(tóng)期行业指数(shù)1.03个百分(fēn)点。

　　此外，操纵期间(jiān)，涉案账户组(zǔ)还多次实施盘(pán)中拉(lā)抬和对倒(dào)，并反向(xiàng)卖出(chū)获利的行为(wèi)。经测算(suàn)，扣除佣(yōng)金和相(xiāng)关税费，账户组盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是(shì)委托理财(cái)、而非(fēi)操纵股价

　　证监会不予采纳，罚没近亿元

　　关于操(cāo)纵股价(jià)，何德平、黄秀(xiù)芳及其代理人提(tí)出多(duō)点申诉意见，请(qǐng)求不(bù)予(yǔ)处罚：

　　第(dì)一，没有操纵动机。

　　第(dì)二，在案(àn)证(zhèng)据不足以证明蒋维受何德平或黄(huáng)秀芳委托，联合(hé)他(tā)人操纵股价，一是“市(shì)值管理”不等同于“操纵证券市场”；二(èr)是黄秀芳(fāng)与(yǔ)蒋维系(xì)委托理(lǐ)财关系，而非操(cāo)纵股价；三是蒋维没有将其与毛(máo)明(míng)土、李传武等人讨论(lùn)交易新美星(xīng)的(de)情况告知黄秀芳或何(hé)德平，涉(shè)案股东名册并非黄秀芳向蒋维提供(gōng)，蒋维也没有(yǒu)向黄秀芳反馈过股东(dōng)名(míng)册(cè)；四是(shì)蒋维没有与毛明土、李(lǐ)传武(wǔ)就各自账户交易新美星的盈亏分配进行约定；五是蒋维账(zhàng)户组利(lì)益与何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)利益并不一致，何德平(píng)、黄(huáng)秀(xiù)芳不(bù)能控制(zhì)蒋(jiǎng)维账户组(zǔ)，蒋维获得黄秀芳资金(jīn)后(hòu)部分(fēn)用于偿还债务，部分用于非法活动，属(shǔ)于欺诈(zhà)或(huò)诈骗。

　　第三，黄秀芳不应(yīng)对(duì)毛明(míng)土账户组、李传武账户组(zǔ)交易行为承担责任。

　　第四(sì)，部分账户(hù)不受(shòu)蒋维、毛明土、李(lǐ)传武控制。

　　第(dì)五，不(bù)认可(kě)黄秀(xiù)芳2020年11月25日询问(wèn)笔录的合法性及真实性。

　　第六，何德平对黄(huáng)秀芳向蒋维提供款项不知(zhī)情、未参(cān)与，且(qiě)何(hé)德平与黄(huáng)秀芳(fāng)系(xì)独立法(fǎ)律主体，即(jí)便夫(fū)妻或一致行动人中一方存在不(bù)当行为，不应推定或认定另一方承担(dān)责任。

　　另(lìng)外，蒋维、毛(máo)明(míng)土(tǔ)、李传武，及他(tā)们的代理人也就是(shì)否合谋、部分(fēn)账户(hù)的控制关系、委托理财关系等(děng)提出(chū)了申诉意见(jiàn)。

　　对此，证监会回应(yīng)，经(jīng)复核(hé)，对当事人及其(qí)代理(lǐ)人的主(zhǔ)要陈述意见不予采(cǎi)纳。

　　证监会表示，本案(àn)为多个主(zhǔ)体参与、多个环节实施、环(huán)环(huán)相扣、锁链式的(de)上下游衔接、合作，共同完成(chéng)的操纵(zòng)行为。在案证据可以证(zhèng)明，何德平、黄秀芳向(xià感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ng)蒋(jiǎng)维(wéi)提供资金作(zuò)为保证(zhèng)金，委托其通过二级市(shì)场交易(yì)影响新(xīn)美星股价，蒋维会向黄秀芳(fāng)反馈(kuì)交易情况；何德平知悉并参(cān)与了本案行为(wèi)；上述(shù)行(xíng)为的实质(zhì)是操(cāo)纵股价，并非合法(fǎ)理财。在案证据可以证明，蒋维、毛明土、李传(chuán)武有共同影(yǐng)响(xiǎng)“新美星”股(gǔ)价的意图和目标，共同商(shāng)议、谋划操盘、拉抬股价，并且采取(qǔ)了联合影响股(gǔ)价(jià)的行动，属于(yú)共同(tóng)操纵(zòng)行为。感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解

　　关于违(wéi)法(fǎ)期间和(hé)责任承担，证监会(huì)表示，由于2018年9月26日至2019年2月14日期(qī)间(jiān)蒋维控制的账(zhàng)户交易(yì)“新美星(xīng)”客(kè)观(guān)上(shàng)为后续的合谋操纵(zòng)起(qǐ)到(dào)一定程(chéng)度锁仓的作用，并且根据蒋维笔录，毛明(míng)土知道蒋维(wéi)和上市公司的合(hé)作，知道(dào)蒋维已经有一定(dìng)底仓，才愿意买入“新美星”，因此毛明土和李传(chuán)武的违法期间与蒋(jiǎng)维、黄秀芳、何德平一致。在(zài)此基础上，在认(rèn)定及处罚时将合谋各(gè)方视为(wèi)一个整体，不区(qū)别对待各方账户组。

　　证监(jiān)会认为，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传武上述(shù)行为违反了2005年《证券法》第(dì)七十七条第一项规(guī)定(dìng)，构成2005年《证(zhèng)券法》第二(èr)百零三条(tiáo)所述的操纵证券市场行为(wèi)。

　　根(gēn)据2005年《证券法》规(guī)定，证(zhèng)监会决定：就操纵证券市(shì)场行为，对何德平、黄秀芳、蒋维、毛明(míng)土、李传(chuán)武没收违法所得4783.56万元，并(bìng)处以4783.56万元罚款，其中(zhōng)，对(duì)何德(dé)平、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对毛明土、李传武(wǔ)分别罚款597.94万元(yuán)。

　　董事长(zhǎng)信息披露违(wéi)法

　　被予以警(jǐng)告并(bìng)罚款

　　另外，关(guān)于何(hé)德平信息(xī)披露(lù)违法的相关情况，行政处罚(fá)决定书披露(lù)，在新美(měi)星2016年(nián)4月上市前(qián)，海得泽(zé)广代何德平、黄秀芳夫妇持有公(gōng)司(sī)80万股股份，占(zhàn)新美星上(shàng)市时(shí)总股本的(de)1％。上市后，该部(bù)分(fēn)股票继续(xù)由(yóu)海得泽广(guǎng)代持，海得泽广自2017年12月19日开始减持“新(xīn)美星”股票，至2018年(nián)12月(yuè)27日减持(chí)完毕(bì)。

　　关于何德平信息披露(lù)违法，何德平、黄秀芳及(jí)其(qí)代理人(rén)提出：第一，海得泽广与(yǔ)何德平、黄秀芳(fāng)二人不存在代(dài)持，涉案股份系海得(dé)泽广为兰(lán)某代持(chí)，股(gǔ)份减持决策由海得泽(zé)广和兰某作出(chū)，海得泽(zé)广(guǎng)将(jiāng)减持(chí)所得(dé)汇入黄秀芳(fāng)指定账户的(de)原因系兰某向黄秀芳归还借款本(běn)息(xī)。第二(èr)，涉案股份仅为1％，不具(jù)有重大性，不对(duì)投资者决策产生重大影响，情节轻微。第三，即(jí)便认定代持成立，何德平对借款、还款等事项，不参与、不(bù)知(zhī)情，没有(yǒu)主观过错，不(bù)应受到处罚。综上，请(qǐng)求不予处罚。

　　对(duì)此，证监(jiān)会回应(yīng)，根据黄秀芳、兰某等(děng)询问(wèn)笔录(lù)、海(hǎi)得(dé)泽广交易流(liú)水、资金(jīn)流(liú)水(shuǐ)及(jí)相关银(yín)行账(zhàng)户(hù)流水，结(jié)合何德平、黄秀(xiù)芳的配偶(ǒu)关系，代持(chí)资金和减持(chí)所得系家庭(tíng)共(gòng)同财产(chǎn)，可以认定(dìng)海得泽(zé)广代何德平、黄秀芳持有新美星股票。当事人所提相(xiāng)关理由(yóu)不具有事实和法(fǎ)律依据，不(bù)予采纳。

　　证监会表示，何德平作(zuò)为上(shàng)市公司实际控(kòng)制(zhì)人(rén)，未如实告(gào)知上(shàng)市公(gōng)司上述持(chí)股(gǔ)情况，导(dǎo)致新美星在相关公告中均未(wèi)披露相关情(qíng)况，导(dǎo)致新美(měi)星违反2005年《证券法》第六十三条规定(dìng)，何(hé)德(dé)平的行为(wèi)构成2005年《证券法》第一(yī)百九十三条第(dì)三(sān)款规定的情形。

　　根据2005年《证券法(fǎ)》规(guī)定，证监会决定(dìng)：就信(xìn)息披露(lù)违法行为，对何德平(píng)给(gěi)予警告，并处以40万元罚款。

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