AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智能、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越(yuè)意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义会(huì)给中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一(yī)成(chéng)功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因(yīn)为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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