4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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