“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时(shí)继(jì)续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息(xī)意(yì)味着更多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年(nián)的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的(de)增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国银(yín)行(xíng)危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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