金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬的(de)是开盘(pán)直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势尽显(xiǎn)，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市(shì)值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间(jiān)第一只实现资(zī)本上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没(méi)有引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和(hé)2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味着私(sī)募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第(dì)四(sì)大(dà)民(mín)营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第(dì)三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就(jiù)是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数(shù)分别(bié)为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失(shī)衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出，这(zhè)与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名(míng)在外(wài)的(de)“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向东(dōng)是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升(shēng)至新(xīn)华联集(jí)团董事、董事局(jú)副主席。也(yě)是在此，吴向东正式(shì)开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一(yī)年就(jiù)将川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第(dì)一。川酒王热销之(zhī)后，大量(liàng)仿冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化(huà)，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代(dài)工协议(yì)，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将时任(rèn)男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象(xiàng)代言(yán)人(rén)。米卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六(liù)福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金六(liù)福(fú)的广告投放量都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰(fēng)期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南(nán)知(zhī)名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式(shì)合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前(qián)，吴(wú)向东(dōng)实际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元(yuán)人(rén)民币财富(fù)位列(liè)榜单第(dì)955位(wèi)。

肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西　　白酒还是会更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集(jí)中度看趋势，真(zhēn)正的(de)高端(duān)消费(fèi)在疫情场景中并没有(yǒu)太受影响，次(cì)高端(duān)库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存(cún)在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾(dùn)，大(dà)产区都在(zài)扩产能，但(dàn)销量在(zài)下降；二是(shì)名酒企业都在(zài)向(xiàng)下扩展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带(dài)，其(qí)原(yuán)因在于城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到城市后，消费习(xí)惯变(biàn)了，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了(le)一组各价格带白酒节(jié)前和节后(hòu)的(de)终端(duān)进货(huò)量(li肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西àng)数据(jù)。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端(duān)节前(qián)下(xià)降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何(hé)方让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

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