“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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