昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(j风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里īn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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